• tonight ・・・「今夜」を意味する名詞。 副詞の意味もあるが、"Tonight is the night." では名詞。
• is ・・・「～である、～だ」を意味する動詞。 Ｂｅ動詞。
• the ・・・ 定冠詞。 「その」などと訳されるが、和訳に反映されないことも多い。 だが、"Tonight is the night." では重要な意味を持つ。 どう重要かは後述。
• night ・・・「夜」を意味する名詞

上記の単語の意味を組み合わせると、"Tonight is the night." の意味は「今夜はその夜だ」です。

「その夜」が「どの夜」のことなのか "Tonight is the night." からは不明。

ですが、このセリフを使用する当事者（たぶんカップル）は、「どの夜」を指すのかを分かっています。 このセリフが発せられるまでの会話や経緯で「その夜」に込められる意味を承知しています

「今夜がその夜だぜ」「今夜こそ、その夜なのね...」といった感じです。

"Tonight is the night." を噛み砕いて訳すと次の通り：

今夜こそが、２人が暗黙のうちに了解する何かが起こる（行われる）夜だ。

「２人が暗黙のうちに了解する何かが起こる（行われる）」の部分を担うのが定冠詞 "the" です。